Q345B焊管

经过11月中旬的连番下挫之后，Q345B焊管转势向上，以25%的累计涨幅走出五连阳。虽然在监管高压下，资金炒作再次急刹车，盘面瞬间变绿，但是周四Q345B焊管逆袭上涨5%，资金流入迹象显著。目前行情就像“谜”，后市又将如何演绎呢？

一方面，自4月唐山世园会召开，环保风波就一直贯穿着整个钢市。而最近去产能和环保治理题材再度升温发酵，一则江苏重拳整治地条钢消息被市场炒得沸沸扬扬。但笔者认为，所有中频炉中涉及产能多集中在Q345B焊管，此次政策一旦落地实施，江浙沪地区的建筑钢材产量下降是必然事件。而截至11月25日，全国焊管社会库存结束此前连续六周下降的趋势，转而上升，钢厂库存却也有所增加。

另一方面，当前已进入季节性淡季，北方地区工地将陆续全面停工，叠加春节提前的影响，下游需求锐减。近期新一轮楼市调控力度开始加码，热点城市Q345B焊管市场已经出现了明显的降温迹象。

整体来看，国内Q345B焊管市场供应存在进一步下降的预期，在需求逐渐转弱的基础下，供需格局将呈现紧平衡状态。资金利用环保督查等题材炒作，放大利好效应，对于当前火热行情或将再次形成助推。

虽然短期原料涨幅在收窄，但当前煤炭供应紧张仍未缓解，钢铁企业库存普遍处于低位，短 期煤焦价格仍有上涨动能。铁矿石港口库存处于高位，但高品位资源依然结构性偏紧，加之人民币依然处于贬值通道，矿价短期也难以明显下跌。因此，成本对钢价 支撑依然强劲，但短期想借助成本继续大幅飙涨的空间已不大。

整体来看，自10月新一轮楼市调控升温和人民币持续贬值以来，资金加速流入大宗商品的迹象明 显，推动各类商品价格轮番上涨，黑色系成为多头追捧的香饽饽。当前钢市虽有宏观转暖、钢厂减产等诸多利多因素支撑，但需求逐步转弱、库存积压、成本松动等 也给市场带来一定的风险。从基本面来看，短期Q345B焊管价格有走弱的需求，但由于炒作资金的介入，不排除会放大效应，大涨大跌或是经常事，春节前宽幅振荡调整或是主 旋律。

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